叶檀：银行股暴涨间接为中国债务危机松绑

　　3个月时间，券商市值翻番，千亿市值已不稀奇。大股东收获期已经到来，纷纷减持落袋为安。

　　不仅方正证券 ，山西省国信集团减持山西证券 ，套现约6.5亿元左右；已8次减持国海证券 ，累计抛售5575万股获利约5.09亿元；索芙特 3次共减持国海证券5350万股，盈利未公布；五度减持共计2500万股，预计获利超2.5亿元；连续两天减持海通证券获利已超2亿元。

　　减持无法浇灭热情，因为有强大的做多力量。券商经纪业务上升，融资额创出新高，期权即将推出。虽然一些券商提高了融资保证金 ，但两融业务合约期限有可能延长到18个月，成为绝佳。券商得到的证券红利太多，让人担心券商会不消化。

　　券商大股东均为国资背景公司、产业公司。股价上升，这些产业公司得到了大笔资金。从本质上来说是从市场向实体的资金转移。绝大部分产业资金没有这么好的运气，他们没有能力成为券商的大股东。

　　通过尤其是金融板块上升，业将成功实现胜利大逃亡。今年9月，业的不良贷款同比激增36%，而中国经济正创下5年来最慢增长。为了防止以往银行接近破产、三角债等债务风暴重演，监管层要求中国的银行在2018年前采用严格的《巴塞尔协议iii》要求。

　　近期股价上升，为银行股补充资本金提供了千载难逢的机会。据《证券日报》市场研究中心显示，截至12月5日的一周，在银行板块16只两融标的股中，共有15只个股期间实现融资净买入，占比93.75%。银行板块中有12只银行股期间累计涨幅均超10%。

　　由于此前股市低迷，到目前为止，中国的银行业募集的1100亿美元中，98%来自于债权融资，包括在中国和离岸市场出售的，大约22%的债权融资来自。中国 12月4日向投资者出售了56.9亿美元的优先股，成为第四家出售优先股的银行。该优先股的回报率为6%，远高于美国 5年期国债1.6%的收益率，吸引了280亿美元的资金。

　　如今股市烈火烹油，银行有了更多成本更低的资本选择方式，普通股成本优于发行优先股，发行债券的成本也将更低，这对于受困于金融脱媒的银行而言，是最大的利好。

　　金融板块股价上升，不仅肥了有远见的股东，还间接为中国的债务危机松绑。虽然股市疯狂上升让人担心，却是甜蜜的烦恼，正是受困于资本金、坏账、基建资金不足所亟须的资金转移方式。

　　(作者系著名员)

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