理财监管新规利于银行业务转型

　　资金有很多间接渠道，以财务杠杆的形式入市已成为资金的重要来源，也是这波超预期的关键原因。1。融资融券 。证券公司以两融作为资产包抵押给 ，银行以理财资金对接，其规模或已接近 1万亿元；2。定增项目。监管对此有约束，但是银行一直都有做，而且量也很大，肯定是数千亿元级别的规模；3。股权质押融资。融资方以自有资金加上股权，可以融到2.5倍-5倍的资金，杠杆倍数依照质押股权的波动率有不同。

　　12月4日，银监会确认下发《业务监督管理办法》(下称《办法》)，里面提到允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。这一理财新政对股市最大的影响是又打破一个无利率幻觉，让市场认知真正的无风险利率的水平，也就是推动无风险利率下行。只有让市场发现一个个高水平利率都不是无风险利率后，才能认知到真正的无风险利率是在什么水平，从而改变对估值的看法，特别是。理财新政对银行的影响是短期对盈利影响微乎其微，长期有利于银行业务转型，实现综合化经营。

　　《办法》要求预期收益率产品投资的“非标”要回表核算，并计提管理费收入的50%作为风险准备金，同时允许净值型产品的30%投资于非标债权资产，且无须回表核算。据乐观估算，须回表的资产只有300亿元左右，对相应的管理费收入计提风险准备金，基本不影响银行利润。而长远来看推动银行做真正的资产管理，综合化经营又迈进一大步。银行业务更多元化，投行、资管、交易业务在未来将成为转型亮点。

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