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　　存款拟最高偿付50万元 股延续估值修复

　　11月30日，备受市场关注的《存款保险条例（征求意见稿）》向社会公开征求意见。根据征求意见稿，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。据了解，央行根据2013年底的存款情况测算，50万元可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。

　　央行相关负责人表示，存款保险制度是保护存款人利益的重要制度安排，是安全网的基本组成要素。建立存款保险制度，有利于更好地保护存款人的利益，维护金融市场和公众对我国银行体系的信心，推动形成市场化的防范和化解机制，建立维护金融稳定的长效机制，促进我国金融体系健康发展。

　　存款保险制度启动在即，但考虑到当前估值已足以包含经济增速中枢下移、利率市场化等中长期负面因素以及银行不良率高企的影响，机构仍然持续看好银行股，逻辑有以下四点：

　　其一，存款保险费的影响，主要看对银行业利润的影响。测算，存款保险制度对上市银行年度净利润的负面冲击在1%左右；兴业证券预计，保费缴纳影响上市银行年度的净利润3%左右，当局可以通过下调营业税率至3%，将影响完全对冲掉。

　　其二，建立存款保险制度，长期有利于无风险利率的进一步下降。该项政策的建立有利于改善金融效率，最终必然进一步推进信用市场化，推动风险定价体系的完善和信用利差的扩大，有利于无风险利率进一步下降。因此对估值而言具有正面意义。

　　其三，存款保险政策向中小储户倾斜。对个人而言比较简单，保险上限为50万元，对中小储户有利。对大储户而言，如果有1000万，甚至1个亿怎么办呢？总体还是有倒逼作用，逼着中国亿万富翁去投资去。所以有人预测存款保险制度出来后会引发储蓄搬家到，会拉动。

　　其四，从国外经验看，存款保险制度也不一定很“保险”。国外有非常多的民营银行兼并重组，而且也可以破产倒闭。可以说，存款保险制度是把双刃剑，它可能会助推金融改革有利长期稳定发展，但也不会减少一旦金融不稳定时所带来的伤害。中国的利率市场化已经走过多个年头，目前已经进入尾声，同时也进入了高风险阶段，此时应该推出存款保险制度，以降低未来可能的金融不稳定带来的破坏性影响。未来不排除银行业出现大规模的重组合并。

　　总体上，分析人士认为，存款保险制度有利于降低整体金融风险，建立维护金融稳定的长效机制，对股市也起到非常重要的稳定作用，长期有利银行板块延续估值修复。